올해 1분기 성장률과 기업 실적 발표도 막바지에 접어들고 있는데요. 길게 보면 7월까지 대형 재료가 없는 장세가 지속될 것이란 시각이 고개를 들고 있습니다. 하지만 유독 한국 주가는 원·달러 환율 움직임에 좌우할 것이라는 시각이 나오고 있는데요. 왜 이런 시각이 나오고 있는지, 오늘은 이 내용을 중심으로 알아보는 시간 마련했습니다. 도움 말씀에 한국경제신문, 한상춘 논설위원 나와 계십니다. Q. 5월 FOMC 이후 가장 주목되는 시장이 외환시장인데요. 그 움직임부터 말씀해 주시지요. - 달러 가치, mercury와 mars 요인에 의해 결정 - 최근의 달러 약세, 머큐리보다 마스 요인이 커 - 美 재무부의 ‘buy back’과 Fed의 ‘B/S 조정’ - 美 4월 실업률 3.9…피벗 기대 살아나 - 美 10년물 4.5 붕괴·달러인덱스 105대 초반 - 160엔 돌파했던 엔·달러 환율, 153엔대로 하락 - NDF 역외 원?달러 환율, 1350원대 초반으로 Q. 1분기 성장률과 PCE 상승률 발표 이후 미국 경기를 보는 시각이 흐트러졌습니다만 미국 증시는 좋은 흐름이 지속되고 있지 않습니까? - 작년 말, 2분기 이후 마이너스 성장률까지 예상 - 1분기 성장률 발표 이후 스태그플레이션 우려 - 강달러 완화…펀더멘털 우려 해소하는 계기 - 과도한 달러 가치 강세, 바이든에게도 ‘부담’ - 11월 대선 앞두고, 최후의 버팀목은 ‘경기’ - Ferbus, 달러 가치 10↓→美 성장률 0.75p↑ - 美 증시, 수출 비중 높은 종목 주도로 상승세 Q. 그런 만큼 외환시장뿐만 아니라 증시에서도 미 재무부가 보유 현금으로 국채를 매입해 주는 것에 주목하고 있지 않습니까? - 美 재무부, 의도치 않은 달러 강세…피벗 추진 - 환율 피벗, 달러 강세를 약세로 돌려놓는 정책 - 보유 현금 약 1조 달러…충분한 ‘실탄’ - 美 재무부, 20년 만에 처음으로 buy-back 추진 - 옐런, 현금 보유→국채 매입→국채금리 안정 - 국채금리 안정→강달러 완화→경기와 수지 개선 - 상업용 부동산 시장 안정과 서민 이자부담 경감 - 월가, ‘파월 풋’ 아닌 ‘옐런 풋’이란 용어까지 등장 Q. 옐런의 달러 가치 안정 노력이 앞으로 얼마나 더 지속할 것이냐는 궁금증도 있는데요. 사실상 트럼프 진영에서도 환영하고 있어 오래갈 것이라는 시각이 나오고 있지 않습니까? - 트럼프, 올해 美 경제 ‘대공황’ 예상…최대 실수 - 쌍둥이 적자 문제로 이동, 무역적자 해소 ‘초점’ - 집권 1기 후회…中 수입품 관세율을 60 부과 - 日과의 제2 플라자 합의 체결 필요성 ‘강력 시사’ - 강달러 완화 노력, 트럼프 진영도 반대 없어 - 옐런의 강달러 완화 노력, 대선까지 지속되나? - 트럼프 재집권시, 경제각료로 옐런 영입 시사 Q. 옐런의 달러 강세 완화 노력은 원·달러 환율이 한때 1400원이 넘어서 위기감이 확산됐던 국내 금융시장에서도 숨통이 터지는 계기가 되지 않았습니까? - 1370원 이상 상승한 원·달러 환율 놓고 논쟁 - 최상목 경제부총리 “원화 약세, 심각하다” - 이창용 한은 총재 “원화 약세, 일시적인 현상” - 이총재, 그 이후 태도 변화…원화 약세 우려스러워 - 최 부총리와 이 총재, 원?달러 환율 안정 기여 - 수출채산성과 환율구조모형, 적정수준 1260원 - 1370원 이상 환율수준, 환차손 우려되는 구간 - 원·달러 환율과 외국인 이탈 간 악순환 차단…다행 Q. 앞으로 한국 주가는 원·달러 환율 움직임에 의해 좌우될 것이라는 시각이 있는데요. 왜 이런 시각이 나오는 것입니까? - 올해 1분기 성장률과 기업 실적 발표 ‘막바지’ - 올해 2분기 성장률과 기업 실적, 7월 발표 예정 - 연준과 파월 요인, 9월 FOMC까지 변화 無 - 韓 증시, 외국인이 좌우하는 ‘윔블던 장세’ 심화 - 외국인, 원?달러 환율 움직임에 가장 민감하게 반응 - 피셔의 이론상, 오히려 환차손이 우려되는 시기 - 원·달러 환율 하락, 외국인 자금 유입 확률 높아 Q. 앞으로 원·달러 환율이 1300원 내외선까지 떨어지면 코스피 3000 시대가 다시 열릴 것이라는 시각이 왜 나오는 것입니까? - 외국인 자금, 최근엔 금리차보다 환차익 중시 - 국제 간 금리차 변동 없어…환율 변동이 더 커 - 한미 간 금리차 2p, 작년 7월 이후 지속 - 원·달러 환율 10원 하락, 외국인 자금 1조원 유입 - 외국인 자금 1조원 유입, 코스피 약 50p 상승 - 외국인 자금 6조원 유입, 코스피 3000 ‘재진입’ - 이달 안에 발표될 기업 밸류업 대책 '관건' Q. 정책당국도 지난주에 발표한 기업 밸류업 대책에 대한 평가가 워낙 좋지 않음에 따라 곤혹스러워하고 있는데요. 어떻게 해야 하는지 말씀해 주시지요. - 기업 밸류업 최종안, 이달 안으로 못박을 필요 없어 - 22대 국회임기 시작, 이달 30일 이전에 어떻게? - 상법 개정이 따르는 문제, 야당의 협조가 필요 - 외국인, 약화된 밸류업 대책 기대 다시 높여야 - 벤치마크한 “日 대책에 비해 나은 것이 없다” - 구체성과 강제성을 띠지 않아 얼마나 따를까? - 가장 중요한 상속세 등 법 개정 문제 진전돼야 - 3대 조건 충족→외국인 자금 유입→코스피 상승 지금까지 도움 말씀에 한국경제신문, 한상춘 논설위원이었습니다.

1. 하마스, 중재국 휴전 제안 수용 이스라엘 "열흘 전 합의한 내용과 달라" 이스라엘, 라파 주민에 대피 명령...지상전 임박 바이든, 네타냐후와 통화서 라파 공격 반대 재확인 현지시각 6일, 우리 시간으로는 오늘 새벽, 하마스는 공식 성명을 통해 이집트 등 중재국이 제안한 휴전안을 수용하겠다는 뜻을 밝혔습니다. 다만, 이는 하마스 측 입장으로, 이스라엘 측도 동의하지 않을 경우 휴전 협상은 결렬될 수 있는 건데요. 이스라엘 총리실은 현지시각 6일 성명을 통해, 하마스의 휴전 제안이 이스라엘의 요구 사항에 못 미친다고 평가하고, 라파 작전을 계속하기로 결정했다고 밝혔습니다. 또, 이스라엘 현지 매체에 따르면, 관련 인물들은 “열흘 전에 이집트 협상팀이 합의한 것과 같은 제안이 아니”라는 뜻을 밝힌 것으로 전해졌습니다. 휴전안에 대한 세부적인 내용은 밝혀지지 않았지만, 현재까지 알려진 바로는 휴전안은 42일씩 3단계로 진행되며, 2단계 휴전 중에는 이스라엘 군의 가자지구 전면 철수가 포함되어 있다고 알려졌습니다. 또, 이스라엘이 열흘 전 합의했던 내용은 최대 40일 동안 휴전하며 33명의 이스라엘 인질을 석방한 뒤, 추가 인질 석방과 최대 1년간의 전쟁 중단 등이 골자였습니다. 하마스의 휴전안 수용 소식은 이스라엘의 라파 지역 지상전이 임박한 가운데 나왔는데요. 현지시각 6일, 이스라엘 군은 “인도주의 구역”을 확대한다면서 라파 주민들에게 이곳으로 대피하라고 촉구하기도 했습니다. 한편, 휴전 협상에 참여했던 미국도 이스라엘과 함께 관련 내용을 검토중이라고 밝혔는데요. “하마스 반응의 성격을 아직 규정하지 않겠다”면서 하마스의 진의가 무엇인지, 숨겨진 의도는 없는지 등을 숙고 중임을 시사했습니다. 또, 바이든 대통령은 이스라엘 네타냐후 총리와 전화 통화를 갖고, 라파 공격에 대한 우려를 다시 한번 전하면서, 대규모 군사작전에 대한 반대 의사를 다시 한번 강조했습니다. 2.뉴욕 연은 "美 모기지 금리 예상치, 역대 최고" 리치먼드 연은 총재 "인플레, 목표치로 복귀 가능" 美 4월 CB 고용동향지수 111.25...전월비 하락 뉴욕 연은이 진행한 설문조사에 따르면, 미국인들이 예상하는 모기지 금리 예상치는 1990년대 이후로 가장 높은 수준으로 나타났습니다. 1년 뒤인 내년에는 8.7%, 3년 뒤에는 9.7%까지 오를 것으로 내다봤는데요. 주택 가격 역시 향후 5년 동안 연율 2.7% 오를 것으로 전망했습니다. 또, 높은 가격과 모기지 금리 탓에, 10명 중 4명 만이 집을 살 수 있을 것이라고 답했다고 뉴욕 연은은 밝혔는데요. 이는 조사가 시작된 10년 만에 가장 낮은 수준이었습니다. 지난 주, FOMC가 끝나고 이번주부터는 연준 위원들의 발언도 이어질텐데요. 오늘은 리치먼드 연은의 바킨 총재 발언이 있었습니다. 미국의 경제가 다가올 몇 달 안에 서서히 식게 될 것이며, 이는 인플레이션 둔화에 도움이 될 거라고 했는데요. 현재의 금리 수준이 경제 활동의 수요를 감소시키고 인플레이션 목표치로 다가가는데 도움이 될 거라며 낙관적인 전망을 내놨습니다. CNBC는 뉴욕 연은의 설문조사과 바킨 총재의 발언이 지난주 비농업 고용이 예상을 하회한데 이어서 나오면서 연준의 금리 인하 기대감을 다시 돌려놨다고 평가했습니다. 지난주 비농업 고용도 간단히 짚어보면, 17만 5천 건 증가한 것으로 나타나면서 시장 예상을 크게 하회했는데요. 오늘 국채 시장은, 연준의 금리인하를 점칠 수 있는 추가적인 데이터들을 주시하면서 약 보합권에 머물렀습니다. 한편, 오늘 발표됐던 컨퍼런스보드의 고용동향추세도 비슷한 맥락을 시사했습니다. 111.25로 집계되면서 지난달 수치보다 하락했고요. 컨퍼런스보드 이코노미스트는 “노동 시장이 식고 있는 신호가 나타났다”면서 다가오는 2분기에는 고용 추세가 꺾일 수 있다는 점을 시사했습니다. 3.시진핑, 5년 만에 유럽 순방...마크롱·EU수장과 3자회담 中·EU, 우크라 전쟁·무역 등 논의 EU, 세계 평화 위한 中 역할 강조 "시진핑 유럽 순방, 서방 동맹 가르기 위한 노력" 5년 만에 유럽 순방길에 오른 시진핑 중국 국가 주석, 오늘은 마크롱 대통령과 EU 집행위원장과 3자 회담을 가졌는데요. 무역과 통상 문제, 우크라이나 전쟁 등에 대해 논의한 것으로 전해졌습니다. 먼저, 무역 문제와 관련해서, 폰데어라이엔 EU 집행위원장은 “중국이 전기차 등 제조업을 계속 대대적으로 지원하고 있는데, 전 세계는 중국의 과잉 생산을 흡수할 수 없다”면서 문제 해결을 촉구했습니다. 마크롱 대통령 역시 “유럽과 중국 간 무역에서 모두를 위한 공정한 규칙을 보장해야 할 책임이 있다”고 강조했는데요. 하지만 시진핑 주석은 이에 대해 “중국의 과잉 생산 능력 문제는 애초에 존재하지 않는다”고 강조했습니다. 또, 올해 올림픽을 개최하는 프랑스 측은 올림픽 전에 우크라이나 전쟁 종식을 바라고 있는데요. 관련해서 EU 측이 전쟁 종식을 위해 중국이 러시아에 영향을 행사하기를 기대한다고 밝혔습니다. 시진핑 주석은 이에 대해 중국은 당사자가 아니라고 선을 그었지만, 평화를 위한 노력은 이어나갈 것이라고 답했습니다. 이번 시진핑 주석의 유럽 순방에 대해 각 나라의 매체들은 다른 반응을 내놨는데요. 중국 관영 글로벌 타임스는 “중국과 유럽의 관계는 제3자에 영향을 받지 않는다는 원칙을 고수하는게 중요하다”고 강조했고요. 프랑스의 르몽드는 “중국과 대화하되, 통일된 유럽만이 중국을 움직이게 할 수 있다”고 밝혔습니다. 미국 뉴욕타임스는 “시진핑 주석의 이번 유럽 방문은, 미국과 유럽의 관계를 느슨하게 하고, 미국의 통제에서 벗어난 세계를 만들기 위한 의도”라고 평가했습니다. 조윤지 외신캐스터

오늘장을 움직인 글로벌IB 리포트 알아보는 시간입니다. ((마이크론)) 먼저 마이크론입니다. 베어드가 마이크론을 탑픽으로 선정하며 목표가를 115달러에서 150달러로 상향조정했구요. 우수한 실적과 반도체시장의 긍정적 전망을 이유로 들었습니다. 고대역메모리가 과거 낸드 진입 초기를 연상시키는 새로운 슈퍼사이클이 형성되는걸로 보인다고 했구요. 또 최근 데이터센터를 운영하는 빅테크 기업들이 AI 관련 서버 구축에 투자를 늘리고 있는데 이를 바탕으로 D램 시장에도 본격적인 훈풍이 불기 시작했다고 분석했습니다. 한편, 현재 서버 D램 시장 점유율 1위는 SK하이닉스와 삼성전자가 다투고 있는데요, 마이크론은 최근 인텔로부터 서버용 CPU에 대한 호환성 검증을 받아, 고성능 제품을 중심으로 주도권 경쟁 추격에 나섰습니다. 또 히로시마 공장을 HBM 공급허브로 만들겠다고 발표했는데요. 이를 바탕으로 베어드는 마이크론의 점유율 확대에 대한 기대감과 함께 고대역메모리뿐 아니라 D램에서의 성장도 예상하며, 주가 상승 여력이 충분하다고 평가했구요. 올해 미 대선 결과와 관계없이, 미국의 반도체 자국중심주의가 더욱 강해질거라는 점도 덧붙였습니다. ((코인베이스)) 예상을 웃도는 실적발표에도 불구하고, 골드만삭스가 코인베이스의 목표가를 255달러 하향조정했습니다. 다만, 투자의견은 중립을 유지했는데요. 최근 비트코인 시장의 하락세와 함께 법적 다툼을 이유로 들었습니다. 미 증권거래위원회는, 지난해 6월 등록되지 않은 주식 거래소를 운영한 혐의로 코인베이스를 고소했는데요. 코인베이스는 얼마전 소송기각에 실패하며 아직 증권법 위반 소송이 진행중입니다. ((애플)) 다음으로 애플입니다. 애플은 지난주 1,100억 달러 규모의 자사주 매입 계획을 발표했는데요. 미국 증시 역사상 최대 규몹니다. 이 같은 소식에 JP모간이 애플의 목표가를 225달러로 상향조정했습니다. 우선 매출 증가 전망을 고려할 때, 주가 상승 여력이 충분하다고 내다봤구요. 한편, AI 스마트폰 타이틀을 선점한 삼성전자에 비해, 애플이 AI대응이 늦었다는 평가가 있었는데요. 파이낸셜타임스에 따르면 애플은 마이크로소프트와 메타, 구글 등 경쟁사들로부터 인공지능 관련 인재들을 지속적으로 영입해 왔다고 합니다. 또 애플이, 오늘 6월 열릴 연례 개발자 콘퍼런스에서, 생성형 AI와 관련한 구체적인 발표를 내놓을거라며 기대감을 보였구요. AI 기능이 탑재된 신형 아이폰이, 판매량 확대에 긍정적인 영향을 미칠거라며, 비중확대 의견을 제시했습니다. ((아마존)) 예상을 웃돈 실적발표에 루프캐피털이 아마존의 목표가를 225달러로 상향조정했는데요. 아마존의 매출과 주가가 저평가되고 있다고 평가했습니다. 아마존의 성장이 점차 개선되고 있으며, 생성형 AI를 바탕으로 클라우드 사업이 확장될거라고 전망했구요. AWS가 영업이익의 62%를 차지했는데, 이는 비용절감 조치와 효율성에 초점을 맞춰 수익을 강화한 효과라며 높이 평가했습니다. ((익스피디아)) 마지막으로 익스피디압니다. 파이퍼새들러가 익스피디아의 목표가를 145달러로 하향조정했습니다. 다만, 투자의견은 중립을 유지했구요. 성장 전망은 회의적인 반면 마진 확대를 파악하기 어렵다고 봤는데요. 또 항공 및 자동차 부문의 약세로 인해, 예약 증가율이 매년 감소했다고 지적했습니다. 지금까지 글로벌IB 리포트 전해드렸습니다. 서혜영 외신캐스터